近期咱们到公司做了实地调研,与管理层就职业方针、职业与公司的开展现状和未来展望进行了深化沟通。

  出资关键:公司为国内拖拉机职业龙头。公司为国内最大、技术水平最高的的专业农用拖拉机出产企业,2011年大、中、小轮拖占公司经营收入别离为42%、13%和6%,市场占有率别离到达35%、15%和12%。

  获益农业机械化和大型化,成绩稳定增长可期。(1)现在我国农业机械化率不到60%,仍处于较低水平。获益劳动力成本上升、农机补助和土地流通等正面要素推进,未来10年我国农机职业将处于黄金开展期;作为农田作业动力机械的拖拉机将直接获益。(2)从内部结构来看,小轮拖保有量已相当大且绝大部分地区已中止补助,而大中拖因为开展相对滞后、且受机械大型化推进和国家加大补助;大中拖代替小轮拖需求足。咱们估计公司未来三年大中拖复合增速为10%-15%。

  国机集团优质农机财物注入或是中长时间亮点。集团旗下的水稻插秧机(机值率为26%)和玉米收成机(机收率为40%)获益所在职业机械化水平低、生长空间大。作为集团仅有的农机上市渠道,农机优质财物注入能够等待;而一旦这些财物以合理价格注入上市公司,公司长时间生长空间将被翻开、盈余才能将明显增强。

  初次给予“引荐”的出资评级。估计公司12-14年经营收入别离为107.10、117.86和132.05亿元,对应EPS别离为0.37、0.43和0.48元。现在公司股票价格对应PE别离为27.3、23.4和20.7X,估值相对合理;但考虑公司是农机主题出资的稀缺标的,主张逢低介入。

  证券之星估值剖析提示一拖股份盈余才能平平，未来营收生长性优异。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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